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地产股低位反弹中长期仍需谨慎 投资者布局宜通过被动指基

编辑:admin 日期:2022-11-15 18:51 分类:www.543235.com 点击:
简介:原标题:地产股低位反弹中长期仍需谨慎 投资者布局宜通过被动指基 来源:证券市场红周刊 近几年,地产行业经历了一系列政策洗礼。股价表现上,地产板块是近两年最惨行业之一。但8月初,地产股忽然集体爆发,由于基本面韧性强、估值低位、股息高,板块在土拍

  原标题:地产股低位反弹中长期仍需谨慎 投资者布局宜通过被动指基 来源:证券市场红周刊

  近几年,地产行业经历了一系列政策洗礼。股价表现上,地产板块是近两年“最惨”行业之一。但8月初,地产股忽然集体爆发,由于基本面韧性强、估值低位、股息高,板块在“土拍政策”调整等积极信号下,可能会出现阶段性情绪修复行情,但中长期调控政策趋紧,行业信用风险仍在,对于地产股这轮上涨的持续性仍需保持谨慎,投资者布局或通过被动指基更好。

  8月以来,房地产指数反弹上涨已超7%,市场关注度明显提升(截至8月12日)。8月4日,央企保利集团公开增持保利地产50万股,并拟在未来6个月内继续增持,显示对公司投资价值的认可,直接助推市场情绪。去年7月出现一轮风格切换下的快速上涨行情后,行业的调整一直持续,最大跌幅已超30%。不少机构提出,房地产行业拐点到来,那么应该如何看待这轮反弹?

  首先房地产行业估值处在历史低位。近期锂电、光伏、新能源汽车为代表的高估值成长板块交易结构拥挤,投资者出现分歧,一些资金开始关注相对更便宜的板块。而目前地产指数PB估值约0.9倍,基本上为历史最低,也是A股为数不多的破净板块之一。

  其次,房地产行业基本面并不算差。根据国家统计局公布的数据,2021年1~6月,商品房销售面积88635万平方米,同比增长27.7%,商品房销售额92931亿元,同比增长38.9%。全国房地产开发投资72179亿元,同比增长15.0%。销售数据强劲主要是居民购房需求的持续释放,以及房企整体加大供货量后市场供需两旺所致,所以基本面还是有比较强的韧性。

  最后,近期土拍制度完善,地产企业拿地端毛利率有望逐步企稳。由于22城首批集中供地整体表现较为火热,7月22日高层指出,要加快完善“稳地价”工作机制,优化土地竞拍规则,建立有效的企业购地资金审查制度。

  此后深圳、天津、青岛等城市第二批集中供地时间延期;杭州提高第二批集中供地竞拍门槛、降低溢价率上限、试点“竞品质”地块;天津明确加强房企资金来源审查,调整后土地溢价率不超过15%,达限价后摇号竞拍。集中供地制度持续完善,叠加融资端收紧影响显现,均有望带来下半年土拍市场逐步降温及拿地端毛利率的企稳。

  但后续来看,地产股股价上涨也有制约因素。去年以来为防止流动性涌入房地产市场,监管层出台精准调控政策,包括“三道红线”和住宅供地“两集中”等。在“房住不炒”的基调下,未来政策端调控基本不存在放松的可能。另一方面,部分中大型房企信用事件逐步暴露、2021年7月中诚信下调房地产行业评级展望至负面,进一步引发市场对行业资金端担忧。

  从半年报业绩预报来看,沪深有52家房企发布2021年中期业绩预告,逾四成的房企净利润录得亏损。对比去年同期而言,净利润同比下跌的房企超过三成。其中,中小房企成为净利润下滑较为严重的群体,这与地产主业利润表现乏力有直接关系。

  不过,截至8月12日,申万房地产指数的股息率为3.36%,位居全行业前列。当前低估值、高股息,地产行业短期还是有一定的配置价值。不过选择房企股票投资难度较大,可能会出现一定的风险。此前有房企实控人违法犯罪,让投资者感受到“爆雷”防不胜防。此外,政策压力下,部分房企财务和信用风险也不小。

  为了防止个股风险,最好的策略就是分散化投资,指数基金是相对稳妥的选择。目前市场上投资于A股房地产行业的指数基金共有5只,跟踪的有4个指数。根据这几个指数的编制规则,中证800地产指数偏中等市值,沪深300地产等权重指数偏大市值,持仓比较集中。

  比较而言,中证全指房地产指数基本上在全部A股选样,选入了比较多的小市值房企,具备较高的弹性但长期不够稳健。国证地产指数选取了市值排名前50的房地产个股,考虑了行业的马太效应,整体市值风格也相对均衡。从对应产品标的来看,跟踪这一指数的国泰国证房地产基金成立于2013年,是国内最早成立的房地产行业指数基金。

  (本文已刊发于8月14日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及基金仅为举例分析,不做买卖建议。)

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